蔚来（09866.HK）嗅到了危机的气味。

我们看一组数据：

2024年9月：832辆；

2024年10月：4319辆；

2024年11月：5082辆；

2024年12月：10528辆；

2025年1月：5912辆；

2025年2月：4049辆。

以上是子品牌乐谈的销量。乍一看，似乎还行，发布仅三个月技巧就冲破1万辆；然则，1月和2月流畅下滑，距离此前定下的“1-2月冲击1.5万辆”的盘算差距甚远。

与此同期，主品牌蔚来也遇到了瓶颈。

2024年9月：20349辆；

2024年10月：16657辆；

2024年11月：15493辆；

2024年12月：20610辆；

2025年1月：7951辆；

2025年2月：9143辆；

小心，蔚来主品牌还是流畅两个月销量不足一万，尽管说有春节的身分，然则，跟同业公司的差距似乎越来越明显。

我们要点看“蔚小理”的销量情况。

2025年2月，小鹏汽车（09868.HK）的销量是30453辆，同比增长570%，流畅4个月冲破3万大关；理思汽车（02015.HK）的销量是26263辆，同比增长29.7%。

也便是说，蔚来汽车如今一个月的销量，以至不到小鹏的三分之一。

我们再来看股价。

2021年1月，蔚来的市值一度达到1000亿好意思元，理思和小鹏的市值则在300亿好意思元足下；不外，如今四年技巧已往，理思和小鹏的市值别离为320亿好意思元和200亿好意思元，而蔚来的市值仅剩下100亿好意思元不到。

跟巅峰比，蔚来跌幅逾越了90%！

已往一年，岂论是理思如故小鹏，齐遇到了弘大艰辛，股价也一度大跌，但最终齐走出了泥塘。

适度2025年3月3日，小鹏和理思较底部别离高潮220%和62%，然则，蔚来的股价则还在底部趴着。

我们认为，蔚来面对的艰辛才刚刚运行。

2月25日，理思首款纯电SUV i8亮相，预测7月上市。据悉，这款车对标特斯拉Model X，定位纯电大中型六座SUV。

他指出，西澳大利亚圣诞树的外观与黄金树，尤其是那些较小的黄金树，非常相似。但它们之间的相似之处远不止于美学。

日前，一条来自国内的整活视频甚至引起了游戏开发者本人的关注。视频中，亚瑟杀死了阿伯丁猪场那对食人兄妹中的妹妹，而无论他跑到哪里，哥哥都会穷追不舍。最终，亚瑟用炮决的方式结束了哥哥的生命。这一场景整活效果拉满，让人忍俊不禁，而悲伤的背景音乐则为视频增添了一丝戏剧性的反差。

至此，时隔一年之后，迪士尼彩乐园理思再次向纯电发布挑战。

另外，小米YU7还是官宣，也筹画在六七月解析上市。谈判到小米SU7的火爆，订单齐排到了8个月以上，同级别的SUV概况率会愈加火爆。

这么一来的话，在30万-40万高端纯电市集，蔚来的中枢阵脚将同期迎来小米和理思两大同业的冲击。

对蔚来来说，艰辛主要来自三个方面。

第一，纯电SUV的销量埋头苦干，停滞不前。 以蔚来ES8为例，早在2022年月销量就冲破了1000辆，但如今，月销量不增反降；蔚来ES6的情况也近似，很早之前月销量就达到了5000以至1万辆，但如今，还是很久耽搁不前了。

第二，纯电轿车的发展莫得达到预期。 2021年1月，蔚来公布了首款纯电轿车ET7；2021年底，公布了蔚来旗下另一款纯电轿车ET5。效果是，ET7的月销量从最运行的三四千辆骤降至如今的几百辆，ET5的情况尽管好点，但销量上也莫得太大的起色。至于说定位大型行政旗舰轿车、售价近80万的ET9，环球认为能孝顺若干销量？

第三，子品牌乐谈和萤火虫备受争议。 尽管乐谈的上市技巧不长，但还是堕入了数次风云中，且销量流畅两个月下滑；至于说第三品牌萤火虫，自2024年底亮相后就争议不休，如今行将解析上市，但似乎将近摇旗呐喊了。

对外界来说，蔚来公司最大的争议点在于：经常融资+多量升天。

2024年，蔚来成立十周年。在这十年技巧里，据虚伪足统计，蔚来累计融资金额逾越1100亿元，排在新势力之首。

与此同期，蔚来深陷升天泥潭。

2021年至2024年前三季度，蔚来升天金额别离为40.17亿元、144.4亿元、207.2亿元；2024年前三季度，升天又逾越了150亿元。自成立以来，蔚来的累计升天还是接近千亿。

尽管说，蔚来插足了好多研发和固定财富成立，然则，从最近两年的情况来看，蔚来的毛利率不升反降，谈判到浓烈的市集竞争，思要扭转升天绝非易事。

一句话，蔚来将再一次迎来艰辛的神气。