国金证券股份有限公司姚遥近期对念念源电气进行商榷并发布了商榷敷陈《新增订单增长刚劲，盈利智力捏续增强》，予以念念源电气买入评级。
念念源电气(002028)
4月18日，公司发布2024年年报，2024年罢了买卖总收入154.6亿元，同比+24.1%；归母净利润20.5亿元，同比+31.4%；扣非归母净利润18.8亿元，同比+32.2%。Q4罢了买卖总收入50.5亿元，同比+30.2%；归母净利润5.6亿元，同比+35.7%；扣非归母净利润4.7亿元，同比+52.5%。
计算分析
国外营收高增、国内阛阓肃穆增长。
公司国外阛阓2024年罢了营收31.2亿元，同比+44.7%，占比进步至20.2%，国外业务毛利率37.1%，看护高位。公司在英国、意大利、沙特、科威很是多个国度阛阓罢了了多款居品的打破，并通过了多个国度的天赋认证；国内阛阓2024年罢了营收123.4亿元，同比+19.7%，公司平安并进步网内阛阓中标份额、积极发展发电、轨说念交通、石化、冶金等网外业务。
2024年新增订单超预期刚劲增长，2025瞻望积极。
公司2024年新增订单214.6亿元（不含税），同比+29.9%，迪士尼彩乐园3超出岁首制定的206亿元主张，在手订单满盈、增长动能刚劲；2025年公司主张新增订单268亿元（不含税），同比+25%，主张罢了营收185亿元，同比+20%。
盈利智力捏续进步、新业务取得打破。
2024年公司毛利率同比进步1.75pct至31.25%，权衡主要受益于高毛利的国外业务占比进步、居品结构优化（如高压开关、变压器等高毛利居品）以及捏续的降本增效顺次；新业务方面，公司超等电容业务在车载后备电源限制获取蹙迫定点，并在SSC、配网后备电源等电力系统场景罢了期骗打破。
盈利预测、估值与评级
公司发展计谋明确、业务磋议了了，在国内电网投资加快、国外电力竖立需求捏续景气布景下，权衡公司各种居品收入仍将捏续增长。咱们权衡公司25-27年罢了归母净利润26.0/32.3/39.7亿元，同比增长27/24/23%。公司股票现价对应PE估值为21/17/14倍，看护“买入”评级。
风险提醒
投资/国外拓展/居品实行不足预期、原材料高潮、行业竞争加重
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据瞎想，东北证券韩金呈商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值为79.38%，其预测2025年度包摄净利润为盈利25.4亿，凭证现价换算的预测PE为21.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级1家；昔日90天内机构主张均价为88.58。
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