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截图泉源于中原健康网健康规模专栏创作家《爱健康》

泉源｜爱健康

剪辑｜张泽明

频年来，复星医药（600196.SH，02196.HK）资格了从快速膨大到被动减弱的剧烈转型，公司功绩波动显然，财务情状堪忧，商场信心大幅动摇。尽管措置层试图通过剥离非中枢钞票来缓解计算压力，但大范围的债务、平日的担保、中枢高管流失以及业务标的的不细则性，使复星医药往时的成长性仍然充满疑问。

净利润承压，五个季度下滑后能否看护反弹？

复星医药的净利润在连合五个季度下滑后，2024年第三季度同比增长55.43%，收尾了长久的下滑趋势。关联词，这一增长并非源于主生意务的强盛复苏，而更多是由于钞票剥离带来的财务休养。试验上，2022年和2024年前三季度的利润下滑，主要归因于投资收益的减少，而非制药主业的增长乏力。

频年来，复星医药大举投资国际商场，试图通过出海寻找新的增长点。关联词，国际商场竞争强烈，仿制药濒临强烈价钱战，而变嫌药研发周期长、见效劳低，公司难以赶快通达场面。在国内商场，集采政策捏续压缩药企利润空间，使得复星医药在国表里商场均濒临挑战。

债务高企，财务风险杰出

驱散2024年9月末，复星医药的货币资金为135.08亿元，往返性金融钞票21.22亿元，而同时短期借款高达186.80亿元，一年内到期的非流动欠债50.05亿元，长久借款96.30亿元。也即是说，公司短期欠债依然远超其可动用的现款流。如斯高的债务压力，使得复星医药不得不依赖钞票出售和外部融资来看护运营。

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更值得关切的是，复星医药长久以来对外担保金额过高，以至一度杰出鼓动净钞票的70%。2025岁首不到三个月的期间里，迪士尼彩乐园公司就发布了杰出20条担保公告。2023年，公司对18家子公司的担保额度从5000万元到110亿元不等，担保期间长达3-15年。这种高额担保使得复星医药的财务情状更为脆弱，潜在风险纷乱。

中枢高管密集出走，措置层荡漾加重不细则性

在业务转型的关节期间，复星医药的措置层出现了严重的东说念主事颤动。2024年以来，已有6名高管接踵辞职，包括前实行总裁梅璟萍、前副总裁袁宁、前副总裁张跃建、前非实行董事姚方、前副总裁徐爱华、前实行总裁李见效。这种密集的高管变动，可能会对公司的战术实行和踏实性产生不利影响，进一步打击商场信心。

特有化与分拆上市的矛盾操作

复星医药当今摄取了两种天悬地隔的成本运作状貌：一方面特有化复星旅文，另一方面又揣摸推动复星健康上市。关联词，复星健康仍未终了盈利，其IPO远景并不汜博。2023年及2024年前三季度，复星健康的净利润诀别为-1.45亿元和-5987万元。复星健康在IPO前的亏欠状态，使商场对其往时盈利才智捏怀疑气派。

市值挥发超千亿，商场信心严重受挫

驱散2025年3月11日，复星医药A股股价报收24.90元/股，总市值为665亿元，较历史高点跌超70%，市值挥发1400亿元。港股方面，公司股价较巅峰期间下落超80%，市值挥发超2000亿港元。这一系列的下落反馈了商场对复星医药长久增长后劲和财务肃肃性的质疑。

此外，复星医药的控股鼓动频年来平日质押股权筹资，最高时质押比例曾杰出70%。若是公司无法捏续改善功绩，往时鼓动质押风险可能会进一步加重，激发商场更大波动。

变嫌药赛说念难言乐不雅，多数进入或成“无底洞”

尽管复星医药在CAR-T疗法、新冠药物代理等方面获得了一定收获，但变嫌药的高进入、高风险仍然让公司承受纷乱压力。公司投资了稠密早期生物医药企业，其中很多名目仍处于临床前期或I/II期阶段，而确切能进入商场的变嫌药见效劳不及5%。这些投资在往时几年内可能需要大范围计提减值，进而牵累举座功绩。

复星医药能否走出逆境？

复星医药正处于历史性的休养期，剥离非中枢钞票、减少债务压力、聚焦主业是其现时的主要策略。关联词，公司仍然濒临高额欠债、财务风险、措置层颤动以及业务形态转型的纷乱挑战。即便短期利润出现改善，但若是无法确切终了业务增长、优化成本结构，复星医药的往时依旧充满不细则性。

关于投资者而言迪士尼彩乐园三官网，复星医药的高风险属性阻碍漠视。在转型能否见效尚未可知的情况下，公司市值能否回到1500亿元、股价能否冲击55元仍然是未知数。现时，公司仍然处于债务缠身、钞票缩水、措置层不踏实的旋涡中，往时一两年将是其成败的关节期间。

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